香港 – 均富《国际商业问卷调查报告2009》的最新调查结果显示，面对目前动荡 不安的市场环境，中国内地私营企业对进行收购及上市活动的态度陡转，逆转情 况为全球最严重。与去年的调查结果相比，本年度预计在未来三年将会进行收购 活动的中国企业比率下跌了26%，跌幅为全球第二最高，而计划进行上市集资的 企业比率更下跌达40%，是36 个受访国家 / 地区中所录得的最大跌幅。

　　内地收购意欲锐减 香港微升

　　去年中国内地企业对进行收购合并交易反应热烈，但今年却因应最新情况对计划 进行修改，以致寻找收购对象的企业比率由过往的67%，大幅下跌至只有41%。 相比之下，香港企业在这方面的适应力较强，比率较去年的调查结果轻微上升 2%，达31%。

　　香港均富会计师行财务专项咨询服务部合伙人黄李凤英认为：「对具财务实力进 行收购活动的私营企业来说，未来12 个月可算是『买方市场』，预期能提供策略 性收购具吸引力估值项目的环境。不过，希望透过收购合并进行扩充的企业须留 意，要作出明智决定，最重要是建基于完善的尽职审查，确定对方的财务架构合 乎标准，并能够在短期内应付由于经济发展缓慢，可能带来的负面效应。」

　　调查结果亦显示，扩展至新地域市场(49%)是中国内地企业计划进行收购活动的最 重要原因，其次是扩大市场规模(44%)及获得新技术和官网(34%)。但在香港，除 了扩展至新地域市场(37%)及获得新科技和官网(34%)外，减低营运成本(32%)亦 是最重要的原因之一。

　　经济下滑减企业上市意欲

　　调查显示，金融市场动荡大大减低了私营企业透过挂牌上市集资的意欲，这个结 果并不意外。在中国内地企业中，计划在未来三年内进行上市活动的比率下跌幅 度冠全球。60%的内地私营企业在一年前皆对上市充满信心，但今年有关数据却 跌至20%。计划上市的本港企业亦由22%下跌至只有12%，跌幅亦排名全球第六 位。

　　香港均富会计师行企业融资部总监冯思敏表示：「股市在2006 年及2007 年的增 长发展燃起区内私营企业对上市集资的渴求。但股市在2008 年下滑，通过这个途 径筹集资金的能力，至少在短期内亦会相对减低。」

　　经济前景不明朗并不影响退出计划

　　虽然经济情况恶劣，但调查结果却显示，期望在未来三年出售业务的本港企业东 主比率只由11%轻微下调至8%，而中国内地在过去两年仍维持在7%的水平。 黄李凤英表示：「对一些有能力选择何时退出的企业东主来说，也许会决定渡过 风暴，待全球经济改善后，才以较佳的估值出售业务。但其实，并非所有企业都 会因为经济衰退而失去本身的价值。计划在不久将来出售业务的企业，若管理得 宜，表现出色以致收入强劲，仍然有机会以具吸引力的估价出售。」

　　均富会计师行为均富国际有限公司(“均富国际”)之成员所。均富国际为独立拥有及管理的国际组织，于业界享有领导地位，专门为私营企业和上市公司提供审计、税务及专项财务咨询服务。