近期，孙宏斌把顺驰中国55%的股权卖给了香港路劲基建公司，从某种以上说，这意味着一个房地产行业的“黑马”神话暂时告一段落。两年多前，顺驰的掌舵人孙宏斌宣称：顺驰将在三年之内超过万科，成为行业第一。这句话在孙宏斌把顺驰卖给香港路劲基建那一刹那，或许仍然会被很多地产业的人士想起。然而，今天这一切似乎如过眼烟云，随风而去。“地产骇客”或许就此走向了阶段性的终结。

　　从起步、高速发展，到今天的被“卖掉”，顺驰可以被看作是中国诸多高速成长的公司的缩影，从这样一个“黑马”身上，我们可以反思诸多企业成功和失败、急功近利与基业长青之间的内在基因。

　　顺驰高速发展的内因

　　顺驰能够快速发展，其秘密并不复杂。它当初能够快速发展的基础是，当其他开发商们还在因招、拍、挂的地价总额而观望时，孙宏斌则用活了土地的时间价值，把地产期货用足用活，充分利用招拍挂土地分期付款周期长达2-3年的条件，以尽量少的资金启动项目并加快开发速度，主要依靠销售回款来覆盖所有的费用。其保持数倍于行业平均水平的增长速度，得益于其抓住了土地供应方式变革的时机，以缩短开发周期的方式最大限度地撬动资金杠杆，并以滚动开发的方式做大盘子，实现了销售回款的惊人增长。

　　总结起来，地产“黑马”顺驰的商业模式主要有三点：第一，利用资金的杠杆作用，尽量以小资金撬动大资金。付款条件往往成为很多房地产企业在决定是否拿地时的重要考虑因素，首次支付土地出让金的比例越低越好。顺驰获得的土地价格和以前协议转让土地时的地价、和起拍价相比往往都要高出很多，但土地起拍价往往隐含了政府的心理底线，这就使得顺驰事实上首次可能只要交付很低比例的地价，就可以满足当地政府的心理底线需求，这样实际上尽量使用了少的资金就把项目启动了。第二，延长付款周期。顺驰通过招、拍、挂等方式拿到土地之后，尽可能“合理”地拉长付款周期。一方面和政府、农民积极重新议价；另一方面提高同入口、施工等合作伙伴的议价能力。第三，缩短房产回款周期。顺驰采用“以成本换时间”的方式，在拿到土地之前，顺驰总是要进行长达数月甚至一年的调查并形成开发方案，这使其从拿地到报送方案的时间大大缩短。采用并联作业，即在保证工程时间的前提下，将各项作业交叉进行。

　　所有的这一系列的操作的基础都是基于顺驰对于资金流的控制，从这个链条上，我们可以看到，现金流可谓顺驰的生命线，一旦现金流出现问题，那么顺驰将不堪一击。事实上，我们看到顺驰最终也是因为现金流出现了问题才被迫出卖自身的股权。在顺驰易主的第二天，顺驰的买家——路劲基建董事局主席单伟豹就表示，顺驰拖欠的土地费用加上银行贷款余额，总数高达46亿元。这是公司新主人向公众披露的信息，真实的拖欠款很可能会大于该数据。导致顺弛失败的直接原因就是这些拖欠款，可以说在国家没有实施严厉的宏观调控之前，地方政府和顺驰达成了某种利益上“默契”，一旦国家的宏观调控严厉出台，这种脆弱的利益关系就会解体，顺驰就会陷入被动。实际上，在购买土地的时候，顺驰和地方政府达成了一个双赢“共识”：顺驰在政府土地招、拍、挂时尽力叫高价格，这有利于维持本城市的房地产的繁荣；在高价拿地之后，拖欠政府的土地价款，这有利于维持顺驰的资金循环。

　　顺驰之“败”的逻辑

　　可以说，顺驰的高速发展的过程是一场赌博，在高价拿地的时候就没有准备按时还钱，在同政府的公信力博弈；同时顺驰也是一场赛跑，和国家的整体的宏观政策和信贷政策在赛跑，它在“赌”国家的宏观经济政策，如果国家的宏观经济政策出台得晚或者不出台，那么顺驰就赌“赢”了。可是事实却与孙宏斌的意愿相反，丧失理性的房地产市场终究迎来了国家严格的政策调控。可以说，顺驰失败就是机会主义的失败。

　　我们反思之余，不仅要问：为什么顺驰们这样的“机会主义”者的赌博逻辑能够屡屡成功呢？或许，这需要我们来反思制度上的缺陷。可以说，正是因为我们制度上的种种缺陷，给了顺驰这样的投机主义者绝佳机会。事实上，我们总结一下，市场上每年都有一鸣惊人的黑马，但是他们中的大多数，往往如天上的流星一样，从空中闪亮一过，可谓“来也匆匆，去也匆匆”。是不是短暂的高调登场注定是顺驰这样的黑马归宿呢？在企业发展的过程中，那些大胆抓住了机会的“黑马”有没有可能稳定下来、稳健发展，逐步成为整个行业信服的领跑者的可能呢？答案是肯定的。事实上，不管是从国内比如联想、万科这样的在合适的机会做大、做强的企业身上，还是从世界500强的榜单上看，我们都可以看到这样的例子。

　　黑马型企业如何基业长青？

　　在孙宏斌把顺驰卖给香港路劲基建公司之后，孙宏斌仍然保持着顺驰公司的董事长位置，同时也是融创的老板。可以看出，顺驰以及孙宏斌有卷土重来之势。现在孙宏斌和顺驰不得不考虑的问题是企业的发展速度与管理的匹配、质量与速度的关系、公司治理、公司的发展战略、企业文化等等。顺驰的重新整合以及融创的发展最关键的取决于公司的机制和团队。

　　实际上，我们不难看出，顺驰上海vi入口的前期发展可谓“一个人说了算”。对于一个高速发展的企业来说，良好的公司治理结构和管理团队对于企业来说是最重要的。最近几年在海外上市的很多中国成功的企业，往往在发展过程中经历了管理层的更迭。在合适的时机，公司的董事会选择了合适的管理层来掌控这些公司，同时这些公司都形成了良好的机制，以至于这些企业在公司上市前后都轻轻松松，这背后隐藏的就是坚实的公司的治理结构和良好的互补性的管理团队。

　　对于一个有着成就百年基业目标的“黑马”企业来说，公司要不断从创业性公司成长为一个管理成熟的公司，一个制度完善、企业文化健全的公司。可以说，企业文化的沉淀是一个“黑马”企业能否抵御市场风险的最佳武器，没有文化的企业从历史的经验来看就是走不远的企业。从这一点来说，顺驰以及孙宏斌需要补的课还比较多。

　　中国的黑马企业如何能够保证基业长青呢？笔者认为最重要的一点是，企业在经历创业阶段过度到成熟管理企业的时候，必须使企业的核心理念、企业的发展模式、可持续发展等方面与之相匹配。正如基业长青的作者柯林斯所说：要成为高瞻远瞩的公司，首先确定公司的核心理念，我们发现昙花一现的公司往往没有核心理念，没有核心价值观，导致企业的凝集力非常的薄弱，最终“成也一瞬间，败也一瞬间”。其次，当公司确定了良好的价值观后，公司还必须决定希望哪一种形式的进步：是追求理想波音式的胆大包天目标呢？还是像3M成为生生不息、不断演进分化的大树？或是马里奥特式的自我改进的机器？我们应该这三者都考虑，也考虑任何你能企划的其他方法。最后，最重要的一点，必须使组织协调一致，以保持核心和刺激进步。

　　摘自《经济观察报》。